本周行情基本陷入上下两难的迷离境地。造成这种迷离的原因，主要是下有政策托底，管理层包括全国人民显然都不希望在遭遇大灾之时看到股市大跌。但是，指数向上继续拓展空间也不太现实，除了宏观紧缩和出口继续保持下滑势头外，房地产市场的走势也是一大变数。如我在上周文章中所分析的，深圳房地产市场价跌量增，上海和北京缩量上涨。影响房地产市场的因素，除了居民购买力以外，金融支持也不必不可少。在金融紧缩的背景下，短期内想走出低迷格局确实很难。从一季报业绩看，银行业保持了高增长态势，二级市场却反弹乏力，也反映了机构资金对于房地产市场和出口下滑可能造成的信贷质量下降的担忧。这方面最早的论述可以参考我年初的文章：银行股面临的三大硬伤。

    各路资金入市积极性不高的原因，还可以从一些优质股票的市盈率上得到答案。包括贵州茅台、苏宁电器等一大批优质股票在内，目前市盈率仍然高高在上，对于场外资金的吸引力明显不足。与此同时，一大批垃圾股、概念股、证券类股票价格还处于历史相对高位，风险释放不够，泡沫依然存在。对于场外资金来说，这是必须考虑的系统性风险因素。

    市场不可能始终维持盘局，指数总会选择突破方向。促使这种突破的因素可能有：美元升值，从而利好我国出口型企业，扭转出口下滑局面；物价指数回落，宏观紧缩政策松动，促使投资和房地产市场反弹；在自住型刚性需求的带动下房地产市场再次量价齐增。这些因素正面发展，可以鼓起资金的做多勇气；反向发展，则可能加速反弹终结。从市场整体的估值角度，目前向上的难度更大，向下的阻力相对较小。因此可以做好必要的防备，宁少赚，不涉险。

    由于四川遭受了历史罕见的地震灾害，本周全国人民都沉浸在巨大的悲痛之中。然而我们看到人性的光辉在逆境中熠熠闪耀！让我们一起为苦难的祖国和同胞加油！献出一份爱心！