——好事多磨

本周是五月行情的开门周，除了周一表现不错外，其它交易日都让人胆战心惊。指数大幅波动，股价起伏不定，这是表象，在表象的背后是纷杂的实质因素在起作用。证监会刚说完“大小非减持和再融资并不猛烈”，多家公司就顶风作案，违规减持，逼迫管理层下重手惩罚；中国平安则再次响起再融资的声音，股指应声而落，最终逼迫中国平安发出“六个月内不增发A股”的承诺；一方面，新华社表示“从紧的货币政策应坚定执行”，周小川表示“不排除加息的可能”，另一方面，周小川又表示“中国通胀二季度有望缓解”，但周五统计局公布“4月份PPI同比上涨8.1% 再创3年来新高”，这又使市场对下周即将公布的CPI数据和可能面临的调控充满了恐惧。和上述消息并存的，还有管理层严格审批股权激励和继续发新基金的利好，以及国际原油期货价格连创新高的利空。

实际上，本周是极其多事的一周，众多复杂的因素交错出现，一波未平、一波又起。在这样的环境下，指数涨跌无序、起伏不定就不足为奇。但是，这不应该成为投资者困惑的理由。我们始终强调看问题要看本质，只有这样才能站在一个比常人更高的位置上看待盘面，方向会很明确，不会有处在迷宫之中的迷茫感。

针对目前的股市格局，我们同意诚实基金的看法：此次大盘回升的背景是ZF救市。在大盘到达3000点大关时，管理层立即出台了对市场最为关心的大小非解禁股的限制新规，以及降低印花税，十分鲜明地表达了管理层的救市意图。而股市也随之而涨，但管理层救市到现在仅两周时间，难道此次政策性行情会就此结束了吗？作为奥运年，而且今年国内外形势又非常复杂，稳定当是股市乃至整个社会的重中之重。管理层此次做了如此大的努力，当是希望股市有几个月的稳定和回升行情，故不愿再看到股市重归跌势，更不能容忍大盘再次跌破3000点使救市措施付诸东流。从这个角度看，行情不会结束。而且，一旦股市跌幅过大，应该还有新的救市措施。

从技术面看，在指数跌幅达50%的情况下，反弹

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