★ 某研究机构发布电信重组或将见分晓的点评报告，推荐中兴通讯、武汉凡谷、亨通光电、中天科技以及三维通讯
主要观点：1、事件：据21世纪经济报道消息，电信重组方案或将于5月17日，也就是第二个独立的世界电信和信息社会日公布。此前，在5月5日武汉召开的2008年全国经济体制改革工作会议上，国家发改委相关负责人再次提及今年将加快电信运营商等中央企业调整重组步伐。会上，国家发改委部署了今年六大改革重点，其中之一就是推进改革电信等垄断行业。2、评论：此前，我们在报告中多次提及重组步伐的日益临近，提醒投资者关注相应受益企业。对于此次重组传言，我们认为缺乏根据，更何况能够指出具体的重组时间，反映出消息本身存在着一定的不确定性，提醒投资者注意相应风险。但受到此消息的影响，通信及3G板块迎来了短期投资机会。从运营重组的角度看，根据流行的重组版本，直接受益将会是中国联通。从中长期角度看，重组完成之后，运营商将会加大投入力度，通信产业链由运营商的投入额向下传导，相应厂商将会受益，但我们更加推荐在细分子行业中拥有成本优势、技术优势和市场竞争力的公司。
【简评】：无论传言属实与否，电信重组日益临近是可期待的。外界电信服务排名我国位于世界末流，而韩国位居第一，估计对相关部委有一定的推动作用。电信服务的提升空间很大，无论是硬件环境、技术制式，还是收费等，相信未来会有较大改观。从公司估值来看，相关公司优势不明显。短线快速拉升可先行减持，等待回落再介入。（分析师：徐学林）

★ 某券商研究机构对中国中铁（601390）一季报发出点评报告，预测公司08-09年每股收益0.19元和0.26元，予以 “中性”的投资评级
主要观点：08 年1季度公司实现收入349 亿、同增7.7%，净利润5.25 亿、同增150%，其中非经常性损益6561 万元、占净利润12%。净利润增速远高于收入增速，盈利增长主要通过非主营业务外财务指标调整实现，增长持续性和客观预测性仍偏低。例如管理费用下降17.4%，投资收益由上年亏1374 万提升到盈利1.88 亿元；营业外收入同增63.5%，而营业外支出下降11.3%；所得税率有上年同期26.0%下降至13.3%。 恶化的指标是：资产减值损失增加255%；人民币升值产生汇兑损失、利率提升等造成财务费用增加358%。不过公司毛利率从07 年1 季度的11.1%提升至本期11.9%，亦高于07 全年10.33%的水平。1季度为建筑类企业传统淡季，08 年1 季度收入、净利润分别占报告08 年预测值的15.8%和13%，1 季度展示的数据并能从完整意义上解释为08 全年趋势，尚需2 季度更多数据形成客观、切实的判断。公司在国内仍是重点铁路建设公司，在国家加大力度投资铁路建设上是受益者之一。公司管理模式改进降低费用率、提升毛利率是个渐进的过程，值得期待，但不是一簇而就的事。目前给予中性评级。
【简评】：与其他一些行业相比公司毛利率较低。参考了3家研究机构对公司的盈利预测，08年EPS大约在0.2元左右，09年平均0.28元。现价7.63元对应08、09年动态PE38倍和27倍，估值吸引力不强，维持“中性”的投资评级。（分析师：季星宇）

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