★ 某券商发布纯碱行业最新跟踪报告
主要内容：1、最近1 个月国内纯碱价格总体平稳，部分地区出现20-30 元/吨左右的下滑，后期随着国内产能逐步释放，加上西北地区部分低成本产品投放市场，纯碱价格难以继续大幅上涨。我们认为纯碱行业景气度已处于阶段性高位，预计短期内价格仍将以高位振荡为主，但中长期来看，行业高收益水平不能维持，回落基本不可避免。2、2007 年10 月，重庆宜化60 万吨纯碱装置投产；今年4 月河南新安县65 万吨项目投产；河南飞行集团20 万吨项目投产；金晶玻璃100 万吨产能将在今年6 月和8 月分批投产；年底前还有青海碱业二期120万吨，三友化工、山东海化、湖北双环各40 万吨等项目会陆续建成，产能将主要在2009 年释放。如果以上项目能够按计划投产，则下半年开始国内纯碱市场景气度预计将下降。3、今年1 月到3 月出口量同比基本已经摆脱了去年因出口退税影响所导致的持续负增长的局面，初步体现出回暖迹象，3 月份平均出口价格提高到了目前的232 美元/吨，与去年同期相比提高了45.8％。4、目前纯碱产量和消费量增速超过14％，明显高于4％左右的出口增速，08 年一季度数据显示国内纯碱需求增长已经足以抵消由于出口减缓所产生的纯碱回流带来的负面影响，也在一定程度上对纯碱价格形成支撑。5、部分上市公司简评以及投资及风险提示：山东海化：公司无法在短期内对产品和产业结构进行优化，而收到金星化工的关停补贴又不具持续性，维持公司“中性”评级。三友化工：纯碱处于景气高位，一季度公司盈利同比和环比均大幅增长。去年基数较小，多项新建、扩建项目的上马会对业绩增长产生显著效果，公司08 年的高增长基本成定局，维持“谨慎增持”评级。双环科技：鉴于氯化铵本身较强的周期性和肥料肥力较低等因素，我们谨慎看待目前价涨的持续性，目前公司成本具有防御优势，我们将对公司进行关注，尤其是目前针对性的产品扩产和增产计划等。
【简评】：纯碱行业为典型的高需求低供应下的高景气度周期性行业，但周期性行业炒做的关键在于产品价格走势，产品一旦出现明显振荡则引发估值分析而影响原有强势走势（广济药业等历史为鉴）。鉴于板块整体反弹幅度较大且产品价格已开始出现振荡，投资者应做好波段操作准备。（分析师：韦海生）

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