[主力路线图]政策利好催生的新机会

　　提要：未来一段时间，再融资与大小非解禁产生的压力，无论是实际层面上还是心理层面上均是明显下降。同时，由于前期市场的观点明显过于悲观，需要有修正的过程；因此，大市经过震荡整理后，将可能重新进入反弹行情，策略上仍然可以逢低买入。

    一、经济会议透露发展方向，相关行业将从中受益

　　在近日召开的全国经济体制改革工作会议上，国家发改委相关负责人再次提及今年将加快电信运营商等中央企业调整重组步伐，与此同时，业内有关士也表示电信重组方案将可能在近期公布，受此消息刺激，以中国联通为首的通信板块大幅走强。

　　本栏认为，在08年经济不确定性大的情况下，经济政策强调的发展方向，将可能成为市场寻找热点的重要依据。发改委强调的六大改革重点中，其中有三点值得关注，即加强电力电网建设，政策支持医疗卫生、电信等行业的重组等。

　　电网方面，近年以来电网的建设一直落后电站，这种情况导致电网相关设备方面相对薄弱。08年初罕见雪灾的出现，使得政府更加重视电网的建设，预计2008-2010 年年均增长15-20%。其中2008 年规划投资约3000 亿元，同比增长22%。实际上，考虑到雪灾损失的修复和新建设备抗灾能力的加强，未来电网投资规划还有上调的可能性。

　　具体领域方面，220kV 及以下电网建设（技改）增速将加快，主要是由于城乡配电网建设仍然滞后于主网建设。受益的主要对象是变压器、电缆、中高压开关等生产企业，与及输变电一、二次设备生产企业。

　　医疗卫生方面，在宏观货币政策从紧、全球经济增长超缓、通胀预期加强背景下，医药行业由于需求刚性，并且受到医改等有利政策的支持，前景相对乐观。从估值角度来看，历史经验显示医药行业的估值水平一般比市场溢价30%-50%；目前医药平均PE为40倍左右，较市场溢价不多。值得一提的是，近期手足口病案例明显增多，6－7月份是手足口病的发病高峰，这也可能成为刺激医药板块的短期因素。

　　通讯方面，在我国政策的大力扶持下，以TD-SCDMA为主的3G产业正渐渐走向商用，有数据显示，中移动已经启动3G终端的大规模采购。据预测，未来3 年电信投资仍将保持15%左右的较快增长。从具体子行业来看，3G产业方面，在3G建设的初期阶段，电信设备、光纤等将首先受益。

　　二、下阶段市场热点展望

　　在前面的文章中本栏曾提过，未来一段时间，再融资与大小非解禁产生的压力，无论是实际层面上还是心理层面上均是明显下降。同时，由于前期市场的观点明显过于悲观，需要有修正的过程；因此，大市经过震荡整理后，将可能重新进入反弹行情。

　　展望未来，以下几大板块值得进一步跟踪。首先，从诱发因素的角度来看，以上提到的电网、医药、通讯三大行业值得关注。其次，考虑到基金可能进一步提高仓位，我们认为市盈率相对不高、成长性相对明确的机械、电器、食品等也值得关注。机械方面，出于宏观调控的担忧，市场对周期性明显的机械不看好。但事实上从08年一季报的情况来看，工程机械的主要公司的收入同比增长接近50%，显然工程机械受宏观调控的影响小于预期。考虑到未来仍然有南水北调、西气东输、铁路建设等大型基建项目陆续上马，这将给予工程机械产品较强的内需支持。电器方面，国内需求全面启动，一方面，落后大城市消费能力10年-15年左右的二三线城镇，需求开始明显增长，另一方面，一线城市也进入电器的消费升级阶段。以上因素支持着电器行业（尤其是白电）快速增长。

　　最后，国际油价的不断走高，使得新能源、煤炭等板块的投资价值明显提升，因此，近期表现较好的煤炭、新能源板块，仍然值得进一步跟踪。

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