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| 东方证券：OPEC 也有“大非” |
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作者：东方证券 文章来源：互联网 点击数： 更新时间：2008-7-23 21:41:12  |
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【内容摘要】
与其关注国际原油市场的投机何时结束，不如关注国际原油的供需关系在未来是否会发生重大变化。本报告从微观的视角审视了国际原油市场的“大非”——伊拉克的形势以及其可能会对国际油价产生的影响，供投资者参考。
从三个角度来看，伊拉克石油增产并带动其他海湾国家增产是必然的事情，伊拉克潜在生产缺口的逐渐回补回将对目前的高油价产生压制作用。第一，海湾和平的趋势不会改变；第二，伊拉克的恢复性增长已经开始，而其长期增长潜力巨大；第三，OPEC的利益格局随着伊战结束可能发生剧烈调整。
我们伊拉克的局势将趋于稳定，随着美国大选大到来，美军从伊拉克撤军的可能性很大。首先，从2007年秋天开始，伊拉克的安全状况已经得到了较大的改善。其次，美国的盟友已经开始撤出伊拉克。最后，美国国内反战情绪高涨，国会和民间支持撤军的意愿不断增强。
1991年海湾战争和2003年伊拉克战争之后，伊拉克的石油产量不断降低，但从近期走势来看，伊拉克的石油产量已经逐步回升，伊拉克的石油产量远小于其石油储量对应的产量水平。
伊拉克的政治局势对伊拉克的石油产量乃至整个世界的石油价格有着深远的影响：首先，伊拉克政局影响着本国石油产量；其次，伊拉克政局影响海湾其他国家的政治局势预期并进而影响到石油产量；第三，伊拉克的崛起会影响OPEC内部的博弈，进一步影响OPEC以石油产量为基准的利益分配格局。
综合以上，我们认为：目前的高油价从长期看将面临多方面的冲击。一方面，伊拉克战争导致的恐慌和投机因素是导致目前油价飞涨的主要因素之一。另一方面，目前伊拉克的石油储备处于严重低估状态，即使按照20年前的石油储量估计，伊拉克目前的石油开采量是严重偏少和不公平的，伊拉克石油的供给在未来会出现大幅的提高。
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