第二部分：理性思考困境中如何投资？

　　目前的市场情绪由于大地震而变得有些恍惚，社会所有的注意力包括投资者都集中到了抗震抢灾上，对于市场的判断就发生了困惑，在此时，我们应该变得更加理性和镇静！前面，我们已经通过对美国资本市场百年遭遇突发事件时股市的走势进行分析，可以看到，股市并没有因为灾难而变得一蹶不振，甚至还会开始上涨！但是对于我们国家可能要更进一步的考量。短期趋势我们无法把握，但是从中长期来看，中国经济面临着前所未有的挑战和困难，而在这种宏观经济条件下，上市公司的业绩增长就成了市场趋势变化的决定性变量。从今年目前的数据来看，GDP增长还算平稳，并没有出现明显下降，而CPI指数却仍然在高位运行，不过从管理层的表态来看，未来应该会出现一个向下的趋势，而且随着雪灾和四川地震后重建工作的陆续展开，我认为今年全年的经济增长还是将会保持一个较为平稳的增长，而食品等由于灾区的需求大量增加，以及部分四川农产品无法及时运出川，则可能还是存在在高位运行的压力，政府调控的压力也还是比较大。由于调控政策将对部分上市公司的业绩增长有可能产生不利的影响。

　　对于宏观经济分析，相信我们的宏观分析师将会给投资者带来更加精彩的解读，我们将简要分析一下，投资者更加关心的是在目前的环境下该如何进行投资，我们认为有两种思路可以借鉴，分别是“顺势而为”和“逆向思考”。

　　联讯证券：稳定持筹（附股）

　　15日A股市场盘中未能延续前一交易日的涨幅，但交易量仍处于一个相对较高的水平上，市场在这个位置的运行是一个考验中小投资者耐性的过程。我们一直认为，市场运行到目前的位置，基金等机构投资者将会接下下一波上涨的接力棒，但在此之前，这类资金需要一个稳定盘整的过程来收集筹码。于是市场的博弈就会在中小投资者与类似资金之间展开，这个过程没有完成，则主力资金向上运作指数的动力就会不足。

　　这看起来是一个悖论，一方面中小投资者要分享市场成果就必须守住手中筹码，而另一方面，这些筹码不发生转移，主力便不会向上运作。从历史交易数据看来，多数中小投资者在这一过程中均会在主力于盘中威逼利诱的技术形态下出局。因而，能够获取更多收益的中小投资者往往是少数人群，而仅有少数投资者具有足够的耐性，熬过当前波动期，充分分享更多的市场利润。

　　道理能够容易说明白，但每次的行情均会重演上一次的故事。因此，我们不寄希望于多数投资者能够在盘整中守住自身的仓位，如果这样，悖论的成立将导向另一个结果。因而在这一过程中，我们希望投资者不要采用大进大出的手法操作股票，也不要在任何一个时候让自己处于空仓状态。盘整时期尽量守住自己的中长线品种，剩余仓位则可对热点进行追逐，比如前期的煤炭、创投，近期的灾后重建等等。自认为耐性很好的投资者则可抱一副死磕到底的心态，全然不为市场的波动所动，当然，这只是我们认为的最为理想方式，能做到者毕竟了了。

　　市场中生存之道，上乘者在于对整体趋势把握明确，中者则随市场之波动、逐大众之流，最不济的末者则凭运气，一有风吹草动便逃之夭夭，余下的人如运气不济则多沦为市场中的炮灰。然而人虽本性难改，但并非绝无改之可能。以史为鉴，不断总结成功之所以成功、失败之所以失败，这便是修炼的过程。在这个过程中或许有人快有人慢，但只要在前进，便会取得回报，生活中如是，股市中也如是。

　　招商证券：市场有望继续反弹　关注食品饮料行业

　　大盘上攻3700 点未果，缩量整理的走势表明了在当前情况下，投资者对指数上行的信心显得不足。央行重申坚持从紧的货币政策使部分预计调控力度将因大地震有所放松的投资者感失望，主流机构顾虑重重并未积极参与让大盘蓝筹缺乏做多力量表现低迷，未能有效提振人气。而短线资金在充分炒作医药股等热点板块后，短线获利丰厚选择兑现了利润，尽管川渝板块仍比较活跃，但号召力明显不足，热点转换有出现空档的迹象使得市场做多意愿有所减弱。在调控与经济减速的大背景下，市场资金、投资人信心等因素稳定性较差，短期市场走势不确定性较多，所以反弹行情也较多反复。不过，目前看来短线调整走势不改变总体反弹的格局。经过前一轮的大幅反弹后，A 股市场已经摆脱了极度悲观和恐慌的局面，投资者信心在逐步恢复，特别是在政策面稳定市场的支持下，资金回流不断制造出短线热点，市场形势已经大为改观。经过震荡蓄势，充分换手之后，市场有望继续反弹。

　　三．操作策略：

　　市场短线有走弱迹象，投资者要注意进行持仓结构调整，控制仓位，并适当减持短线涨幅较大的品种，在调整中逢低介入。稳健型投资者建议关注银行、钢铁、煤炭、水泥建材等，激进投资者建议关注有色、轿车等超跌板块，央行报告称要进一步扩大内需特别是消费需求，所以服装、食品饮料、商业百货等消费类个股可持续关注，而奥运、农业、医药等板块等待充分调整后再行介入

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