中国证监会就《证券公司合规管理试行规定》向社会征求意见。《规定》要求所有券商设立合规总监，同时还要求券商建立违规举报制度，确保每一位工作人员都有途径举报违法违规行为，并充分保护举报人。证监会将对证券公司合规管理的有效性进行评价，评价结果作为对证券公司实施分类监管的重要依据。另外，方正、泰阳两家证券公司的合并方案已经正式获得证监会核准批复。

　　我们坚持认为，目前股市正处于3500-3800点价值中枢一带，二季度奥运前市场有望良好运行，反弹目标在4200-4500点位置。随着20日均线向上金叉30日均线，以及两条均线双双勾头向上，大盘短、中期向上的时机趋于成熟。地震中的川渝公司大涨，点燃投资者的做多热情，最坏的时机已经过去，预计在前期强势的医药、农业等类个股将高位震荡，有色、地产、银行、石油、石化等严重超跌基金重仓股重新轮动活跃推动下，大盘上攻3800点战役即将打响。

　　兴业证券：宏观趋势向下 政策决心向上

　　证监会昨日给证监系统各单位下发通知：全力做好救灾期间市场稳定工作。

　　4 月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500 万元以上的企业）增加值同比增长15.7％，比上月回落2.1 个百分点，比上年同月回落1.7 个百分点。

　　点评：

　　1.宏观经济趋势依然不明朗。工业企业增加值增速在3 月反弹后再度回落。由于工业增加值和上市公司利润有显著的正相关关系，可能意味着二季度上市公司净利润表现不佳。

　　2. 从行业看，较去年同期增速加快的行业有通用设备制造业、电气机械及器材制造业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业，分别比去年同期提高1.8％、2.6％、5.3％；纺织业、化学原料及化学制品制造业、黑色金属冶炼及压延加工业，分别比去年同期下降4.2％、5.3％、11.3％；交通运输设备制造业、电力热力的生产和供应业增长平稳。

　　3.但是，政策面依然偏暖！近日利好，除了证监会要求全力做好救灾期间市场稳定工作之外，还有如下几方面，（1）证监会严厉处罚万好万家股东无锡国联违规减持，勒令其回购超额减持股票；（2）中国平安通过增发H 股方案，可能分担A 股增发压力；（3）震灾加强投资者对信贷放松的预期。

　　4. 操作建议：我们依然维持二季度博弈政策市、震荡市的观点；仓位上，受制于宏观趋势，不建议过重，而建议重仓者趁反弹减仓。近日市场风格从主题式投资转向而金融、地产等权重板块，也正是博

　　弈政策市的体现。按照这一思路，短期可关注反弹滞后股，包括金融服务、房地产、餐饮旅游、港口、路桥、机场等；中长期配置防御或免疫通胀＋产业升级的行业。可波段操作主题式投资机会，包括，抗

　　灾援救及灾后重建相关投资机会、“手足口病”受益、奥运、创业板、两岸“三通”、上海本地股等。

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