对农林医药股暂时回避

　　摘要

　　昨日国内A股市场在昨日受益于灾后重建板块继续走强的同时，出现了行业风格的轮换，风格方面上周调整幅度较大的大盘蓝筹股昨日表现强于中小盘股，行业方面涨价概念的资源类行业如煤炭、有色继续表现较好，银行、地产等前期受宏观调控负面预期影响调整较大的行业昨日反弹力度较大，而上周涨幅较大的农林、医药出现回落调整，成为昨日仅有的下跌的两个行业，我们认为市场的这种走势表明了投资者对当前宏观调控预期的转变。从前日央行公布的金融信贷数据看，宏观调控作用显现，这使得投资者对近期加息的预期减弱。我们认为在加息预期减弱下，市场估值中枢将继续向上回复，当前上证综指08年动态PE为21.72X，仍然处于合理估值区间的低端。从K线上看，上证综指在3500点附近调整近一周时间，成交量明显较大，均线系统在近期调整后有望重新向上，我们认为随着近期市场信心重拾，在市场估值水平推动下，近期市场将以震荡向上，有望再度冲击3800点关口。操作策略上，建议仓位较重的投资者可以控制仓位等待市场上行，而仓位较低者可适度建仓。板块配置上，在市场估值中枢向上的过程中估值水平合理的行业短期有望延续涨势，但之后将呈现分化，短期继续关注银行和资源类，而估值水平过高的行业则可能会出现调整，如农林和医药，建议对这类行业暂时回避，等待调整完成。