短期，部分位于灾区的行业和公司可能遭受损失，包括：四川、重庆境内的交通运输、通信运营商、旅游酒店、房地产以及电力供应可能受影响的高耗能企业。中期，潜在风险因素加剧通胀上行压力，四川是全国第一产猪大省，2006 年四川、重庆肉猪出栏数7356 万头，占全国肉猪出栏总数量10.8％。一旦川渝地区受灾减产，猪肉价格将维持高位。

　　2.投资机会：本次地震，已经造成8533 人死亡，多条公路损坏交通中断，部分地区房屋倒塌，部分地区电力中断，对医药、建筑建材、钢铁、工程机械、电力设备需求急剧上升。由于本地公司具有交通便利快捷的优势，可重点关注。（详见我们即时推出的策略报告《抗灾抢股—汶川地震对A 股市场的影响》

　　3. 行情研判：短线反弹面临压力。地震带来的实际损失尚无法估计，投资者心理可能受到地震负面影响；通胀高企意味着从紧货币政策将继续，上调存款准备金率进一步紧缩信贷，将压制银行、地产等权重板块走势。上证综指有望在3400－3800 点为核心的区域中反复震荡。

　　4.行业选择：首先，防御或免疫通胀＋产业升级的行业，其次，波段操作主题式投资机会，包括，抗灾援救及灾后重建相关投资机会、“手足口病”受益、奥运、创业板、两岸“三通”、上海本地股等。

　　安信证券：医改＋通胀 四类公司攻守兼备

　　建议超配医药行业。安信证券近期A 股的策略观点认为：通胀趋势继续，PPI 预计将创出14 年来新高，估值中枢向下修正格局不变，建议在政策底支撑的反弹过程中减持，医药行业仍建议超配。

　　本月的亮点仍是维生素原料药行业。维生素行业在通涨和环保限制的背景下，通过产品提价和成本转嫁能力，仍然维持着行业的景气周期，这与我们年初策略会的观点和判断是一致的。浙江医药和新和成的VE、VH、VA 的价格持续上涨并高位运行；中国制药、华北制药、东北制药的VC 在07 年四季度价格冲高回落，08 年初再次回升并创近年来新高；广济药业VB2 价格回落后无反转；鑫富药业VB5 价格因新进入者山东新发产能激增引发价格战、价格进一步下降。二级市场股价表现，浙江医药、新和成涨幅分别为39.6％、43.5％；华北制药、东北制药为30.9％、43.7％；广济药业、鑫富药业超跌后反弹幅度分别为45.5％、30.7％。仍坚持前期给予的整个医药股25 倍的估值中枢。鉴于通胀趋势和A 股估值中枢向下修正的格局未发生改变，基于谨慎的态度，我们仍坚持前期的观点，即目前仍给予整个医药板块25 倍的PE；而目前医药股31 倍的平均估值水平相对沪深300 而言也是合理的，两者之间并不矛盾。

　　二季度我们对整个医药板块的预期谨慎偏乐观。主要原因基于三点：第一、医药板块整体估值水平经这次反弹，相对沪深300 回到了相对合理的估值区间，目前趋势向上仍有一定的空间；第二、市场目前如我们前期的判断，考虑到08 年及以后医改将带来的医疗市场扩容的行业政策性利好，正积极给予医药股估值相对于沪深300 进一步的溢价；第三、07 年报业绩显示，医药上市公司主营收入和利润总额（剔除证券投资收益及公允价值变动收益影响）分别为1921.2 亿元、93.38 亿元，分别同比增长17.90％、62.85％，化学原料药价格上涨拉动整个行业毛利率上升、“管理提效”下的三项费用率下降、06 年行业政策性低谷期比较基数低是利润增长的三方面原因。08 年一季度以来，行业延续了去年的增长态势，上市公司主营收入和利润总额（剔除证券投资收益及公允价值变动收益影响）分别为531.48 亿元、38.01 亿元，同比分别增长了21.90％、71.44％，整体而言上市公司运营情况健康，业绩提升显著，在通涨背景下显示出较强的防御性。

　　仍维持前期对行业“领先大市-A”的投资评级。我们维持前期对行业“领先大市-A”的投资评级，且建议投资者重点配置四类公司：第一、内生性增长较明确的公司。这类公司包括研发优势突出的恒瑞医药、双鹭药业，以及坚持管理提效、已突破销售瓶颈的健康元、丽珠集团。第二、外延式增长预期明确、同时现有业务业绩可靠、安全边际高的公司。这类公司包括上实医药、现代制药、华东医药。第三、仍处于维生素原料药景气周期的公司。这类公司包括浙江医药、新和成，因VE、VH、VA 价格仍处于上升通道，浙江医药近期盐酸万古霉素又签定重大合同，业绩支撑和实质性利好，使两公司股价屡创新高，我们建议投资者可继续持有。第四、经营稳健、且受益于医改有望加速增长的公司。这类公司包括：科华生物、白云山、双鹤药业、广州药业。我们坚持08 年度策略会时的观点，即诊断试剂和普药将最先在社区和农村基本医疗覆盖中获益。另外，江中药业也是我们建议重点关注的股票。

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　　方正证券：CPI高企央行紧缩大地震或引股市大振荡

　　周一随着4月CPI数据的公布，沪深股市呈现探底回升走势。上证综指收市报3626.98点，上涨0.37％，成交1187亿；深证成指收市报13166.1点，上涨0.66％，成交561.2亿。两市共成交1748.2亿，两市成交量较上个交易日有所萎缩。其中，飞机制造、农林、医药、酿酒等行业涨幅居前，涨幅均在4％以上；而煤炭、船舶、地产等三个行业下跌。

　　消息面上，上午国家统计局公布4月份CPI指数同比上涨8.5％，收市后央行决定从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。通胀和紧缩如影随形，对反弹行情形成牵制。

　　在去年央行连续6次加息之后，面对今年的通胀压力，央行并未再用利率工具。这是央行自去年起第14次，也是今年起第4次宣布上调准备金率。上调后，存款类金融机构人民币存款准备金率达到16.5％的历史高位。非食品类工业品价格仍在加速上涨，未来消费物价上涨的压力有增无减。在通胀目标控制前提下，未来准备金率仍有两三次提高的可能，而利率工具也不会放弃。

　　四川汶川县（震中位于温江西北55公里，北纬31.0度，东经103.4度）发生7.8级地震，灾区电力通信中断，全国各地都感受到了震动。据中国地震局地震预测研究所研究员张国民介绍，这次汶川发生地震是我国大陆内部地震，属于浅源地震，其破坏力度较大。这次汶川地震7.8级，其震中地区的破坏力度在10度左右，会造成房倒屋塌、地质滑坡和地面裂缝等灾害。由于一般地震不可能一次释放所有能量，因此四川周边地区有可能发生余震。

　　上证所发布公告称，由于2008年5月12日四

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