安信证券晨会纪要（5月13日）

　　人民银行决定，从2008/5/20起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，其目的仍然是“加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长”。

　　4月份通胀数据刚公布完毕，人民银行即对准备金率做出上述调整，显示反通胀仍然是目前宏观调控政策的重心所在，以及管理层继续从紧货币政策的态度。

　　同样的，与历次上调一样，我们认为准备金调整不会对A股市场产生方向性影响，信贷数量化控制仍然是股市估值压力的核心因素，近期市场反弹来自政策因素的对冲作用，但挥之不去的通胀压力无疑抑制了反弹的高度。

　　我们认为在政策底支撑的反弹中，超跌股、题材股将相对活跃，并继续建议逢高适度减持。

　　国信证券晨会纪要（5月13日）

　　国家统计局昨日公布的数据显示，4月份，我国居民消费价格总水平同比上涨8.5％，涨幅比上个月扩大0.2个百分点，创下自1996年7月份以来近12年次高水平。

　　中国人民银行昨日宣布，自5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金0.5个百分点，这是央行自去年起第十四次，今年第四次上调存款准备金，此次上调后，存款准备金创下16.5％的历史高位。

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　　国信证券晨会纪要（5月13日）

　　国家统计局昨日公布的数据显示，4月份，我国居民消费价格总水平同比上涨8.5％，涨幅比上个月扩大0.2个百分点，创下自1996年7月份以来近12年次高水平。

　　中国人民银行昨日宣布，自5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金0.5个百分点，这是央行自去年起第十四次，今年第四次上调存款准备金，此次上调后，存款准备金创下16.5％的历史高位。

　　国泰君安：地动山摇无阻中期反弹

　　事件：5 月12 日下午，四川省汶川县发生7.8 级地震，上海、宁夏、云南、重庆等10 多个省区市均有震感。这次汶川发生地震是我国大陆内部地震，属于浅源地震，其破坏力度较大。截至12 日22 时，四川地震灾区已发现死亡人数达到7651 人，具体财产损失有待进一步报导。

　　评论：本次地震将对四川地区的经济生产造成较严重的负面影响，进而拉低全国经济增速和当地企业的收益，但从中长期来看，灾后重建将提振当地的投资需求。短期来看，本次地震将对大盘产生负面压力，除了对经济的影响，近期接二连三的突发事件，如雪灾、EV71 病毒和地震也对市场信心和预期构成了一定的打击。

　　但我们需要意识到这是不可抗力事件，不会改变整个经济的运行趋势，尽管地震将进一步降低经济增速，但我们认为本次地震的影响小于雪灾，因为地震影响地区面积较小，当地经济也不发达（四川GDP 占比远小于华南地区），对交通的负面影响也较小，负面影响主要是人员死伤。目前经济不会因为地震而出现硬着陆。而且随着经济增速的下降，宏观调控政策将出现松动迹象，如加息可能被进一步推后。此外我们相信如果大盘下跌至一个较低的水平，如3300 以下，管理层将进一步释放救市政策，如规范再融资、进一步规范大小非减持等。我们中期仍看好本轮反弹的继续，如13 日开盘暴跌，将是良好的买入时机。分行业来看，建筑建材、农业、钢铁、医药、工程机械、电力设备、通讯设备等行业的相关公司将有不同程度的受益，而保险、银行、交通运输、石化将有所受损。

　　天相投顾：沪深两市将继续震荡向上

　　市场密切关注的4月份CPI指数昨日终于水落石出，4月CPI同比上涨8.5％，抑制通胀的工作更为紧迫。昨日晚间央行决定上调存款准备金率至16.5％，加息预期弱化。我们维持按抗通胀、新能源的策略操作的建议。下午收盘前四川省汶川县发生里氏7.8级地震，温家宝总理已赶往灾区指导救灾措施。由于未能接通当地上市公司的电话，我们尚无法获得准确灾情信息，今日沪深两市将有66家四川省上市公司临时停牌。此次地震属于浅源地震，对当地的破坏力度较大，相关地区建材股如四川双马，四川金顶，国栋建设或能从中受益。由于地震未对我国的经济发达地区造成重大影响，故预计不会引起股市剧烈波

　　动，沪深两市将延续昨日整理格局，震荡向上。

　　民族证券：点评“四川汶川发生7.8级地震”对股市的影响

　　事件：“5月12日14时28分，四川汶川发生7.8级地震。宁夏、青海、甘肃、河南、山西、陕西、山东、云南、湖南、湖北、上海、重庆、北京等地均有震感。截至12日17时28分，发生300多次余震，最大震级6级。截至13日零时，四川地震灾区已发现死亡人数近万名，甘肃、陕西等其他地区死亡人数180多名。”

　　点评

　　四川汶川发生7.8级地震，由于震中发生在中国的偏远地区，因此地震受灾总体上损失并不大，影响最大的是四川、重庆地区的上市公司，沪深股市66家川、渝上市公司5月13日起停牌，但这些公司究竟受灾程度多大，还需要等待上市公司的公告。如果地震使水、电供应，交通设施等受到影响，那么短时期内将对制造业、旅游业等上市公司造成不同程度的负面影响。而灾情发生后，保险公司面临巨额赔付的可能，因此保险股短期将受到冲击。

　　此外，4月份CPI同比增长8.5％，央行决定从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16.50％，A股市场资金面将进一步偏紧。

　　据Wind资讯：截止5月12日，全部A股、沪深300成分股的2008年动态市盈率（2008年净利润同比增长20％）为25.543、23.08倍，均处于合理的估值范围内。因此，A股市场能否继续上涨将取决于投资者对后市的信心，而2008年上市公司的业绩同比增长的高、低，将影响到各类投资者对A股市场的信心。A股市场因此缺乏新亮点的刺激，也使得大家很难挖掘出“被市场忽视的洼地”，个股、或板块只能在各自合理的估值区间内“中规中矩”地反弹。我们认为，在国内金融数据、经济数据出现积极变化，或预期出现积极变化前，A股市场将呈现区域震荡整理的走势，短期主要波动的区域是

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