| 中信建投-威化股份-002240-新股定价报告：高速发展中的中纤板公司-080515 |
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| 中信建投-威化股份-002240-新股定价报告：高速发展中的中纤板公司-080515 |
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作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-5-16 14:10:54  |
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【威化股份(002240)研究报告内容摘要】
中纤板需求增长快
我国家具、木地板、房地产、建筑装修行业发展迅速，为中纤板行业的发展创造了良好的条件。近几年的平均增长在20%以上。
公司盈利能力随出纳品结构调整不断增强目前， 8mm 以下中纤板销售比重不断提高，良好的产品结构和薄板产品的价格优势使得公司的盈利能力得以增强，毛利水平虽
产品结构调整不断提高。
林板一体化的发展策略有利于公司持续发展
原材料获取能力和成本控制能力是决定中（高）密度纤维板制造企业生存能力和发展的重要因素之一。公司的林板一体化战略计划将原有的65 万亩速生丰产林基地扩张至120 万亩以上，为公司的持续健康发展提供了保障。
募集资金扩大主业，有利于公司发展
本次募集资金共投入4 个建设中（高）密度纤维板的生产线项目。募集资金项目与公司现有主业密切相关，预计在达产后能较大的提高公司生产能力。
风险因素
一旦薪材市场的供求情况发生不利于公司的重大变化，将在一定程度上影响公司的生产经营。由于税收优惠占利润总额比例较大，能否持续享受优惠政策对公司的经营业绩影响较大。
盈利预测和估值
我们预测公司08 年、09 年、10 年每股收益（发行后）0.75 元、1.52 元、2.00 元。预计上市首日定价区间20~25 元。
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