| 大通证券-营口港-600317-重大资产购买获准点评-080516 |
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作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-5-16 10:40:53  |
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【营口港(600317)研究报告内容摘要】
1.本次重大资产购买对公司的影响
（1）对公司经营状况的影响
本次资产购买，不仅减少了公司与港务集团的关联交易，有效避免同业竞争，提高了公司独立经营能力，而且随着公司资产规模的扩张，对泊位资源的整合，公司吞吐能力得到进一步提高。公司的主要货种铁矿石业务将得到巩固和发展，集装箱和油品业务将得到快速发展，公司的持续经营能力将得到进一步增强。
（2）对公司盈利能力的影响
公司本次发行后将不会摊薄发行前每股收益，且每股收益将呈逐年递增态势。本次资产购买完成后，公司吞吐量和营业收入 2008年将比 2007 年有超过 50%以上的增长，预计 2008 年公司净利水平将比 2007年公司购买资产前增加 1 亿元以上，每股收益可达 0.58 元。并且随着购买资产的整合及达产，公司的生产能力会有一个迅速的提高，公司的盈利能力会得到极大增强，主营业务收入和净利润会有进一步的提升。
（3）对公司偿债能力的影响
根据公司预测，公司 2008 年的净利润约为3 亿元，以此为基准，在现有经济环境不发生重大改变及公司没有新增贷款（或其他负债方式融资）及投资的情况下，预计公司每年按照净利润的 70%及提取的折旧额之和偿还贷款（或其他负债方式融资）本金及利息，利率按照 7%计算，则至 2013 年公司即可归还全部贷款（或其他负债方式融资）。在同样假设前提下，以本次拟收购资产和业务作为独立的经营主体，则其产生的现金流（净利润的 70%及提取的折旧额）至 2015 年即可归还全部贷款本金及利息。
由此可见，本次拟收购资产本身产生的现金流即可承担由于本次收购公司新增的债务成本和利息，不会对公司的偿债能力造成负面影响。
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