| 中银国际-承德钒钛（600357）- 钒业之星冉冉升起 (优于大市)0509 |
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| 中银国际-承德钒钛（600357）- 钒业之星冉冉升起 (优于大市)0509 |
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作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-5-11 22:44:21  |
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【承德钒钛(600357)研究报告内容摘要】
承德钒钛目前主要生产含钒钢材和钒制品。含钒钢材主要为螺纹钢和圆钢等建筑类钢材，钒制品主要包括五氧化二钒、钒铁合金和钒氮合金等。
含钒钢材有其独特的优越性，在提倡节能的前提下，含钒钢材的市场前景看好，承德钒钛的含钒钢材以及钒制品将有较大的发展。
公司目前是国内第二大钒生产商，未来三年公司钒产能将大幅扩张，有望成为全球最大的钒生产商。近年来中国政府对钒资源保护力度的加大以及强大下游的需求，支撑了钒的价格，钒产品是公司未来主要的利润增长点。
公司目前2009 年的全面摊薄市盈率为11.4 倍。未来3 年，公司的钢铁和钒产品产量预计都有15%以上的增长，届时有望成为全球最大的钒生产商。考虑公司未来将获得资源的注入和未来钒产业广阔的发展前景，我们认为公司在估值上可享有更高溢价。不考虑整体上市，我们以15 倍的2009 年市盈率对公司估值，得出我们的目标价格16.95 元，首次评级优于大市。
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