| 中原证券-电力行业08下半年投资策略-080516 |
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| 中原证券-电力行业08下半年投资策略-080516 |
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作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-5-17 14:49:48  |
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【电力行业研究报告内容摘要】
投资要点：
07 年以来，我国用电增速放缓，供需总体基本平衡。由于发电装机容量快速增长的扩容压力，设备利用小时率逐年下降，预计08 年仍将低迷。
07 年以来电煤价格一路上扬，但CPI 居高不下，抑制通胀任务艰巨，煤电联动遥遥无期。预计未来煤价仍将高位运行，“市场煤、计划电”的现状使电力企业成本压力巨大，无法有效释放，电力企业陷入前所未有的困境。
07 年以来，我国电源固定资产投资增速放缓，电源结构逐步优化。预计未来火电占比将逐步下降，水电、风电等可再生能源和核电将加快发展。
07 年电力行业整体业绩明显增长，但08 年一季度增幅下降甚至出现负增长。火电行业陷入成本高涨困境；水电行业则由于资源优势不同，公司之间分化较大。
电力行业受煤价上涨、煤电联动无望等不利因素影响，内生增长受困，因此给予行业“同步大市”的投资评级。
个股投资价值：（1）有外延式增长机会的公司：资产注入和整体上市仍将是08 年主题；（2）有独特优势的公司：煤耗较低的大火电机组公司和资源优势的水电公司等。
重点上市公司：长江电力（600900）：外延式增长预期明确，投资收益丰厚；国电电力（600795）：优质资产持续注入空间很大；金山股份（600396）：新机组投产将推动业绩高增长；宝新能源（000690）：新产能提升业绩，新能源加速发展。
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