| 国信证券-纺织行业，收入利润增幅回落进入低增长周期-080516 |
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| 国信证券-纺织行业，收入利润增幅回落进入低增长周期-080516 |
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作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-5-17 14:49:42  |
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【纺织行业研究报告内容摘要】
人民币升值周期背景下，出口依存度高的纺织业面临利润空间被逐渐压缩的窘地。而全球输入性通涨背景下导致的劳动力成本上升、出口退税率下调、财务成本上升等不利因素下，行业的盈利能力存在持续下降的预期。尽管规模以上（包含有其他业务的业绩贡献）企业保持了较好的趋势，但行业收入和利润增长持续回落趋势确立
对于宏观政策，我们认为管理层能做的是在出口退税率和升值空间上给予同步的考虑以尽量抵消升值带来的负面影响，劳动力成本上升和债权融资成本上升是系统问题，无法针对某行业加以解决。我们建议在出口退税率上给予提高
劳动力支出持续上升和债务成本的上升将继续压缩企业利润空间，劳动力成本上升44%或美元对人民币汇率到6.65都将使行业出现静态亏损局面；而如果产品价格提高5%则可维持当前行业利润率水平
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