| 国泰君安-多事之秋更要坚定信心-旅游业2008年5月月报-080516 |
|
|
| 国泰君安-多事之秋更要坚定信心-旅游业2008年5月月报-080516 |
|
|
|
|
|
作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-5-16 14:02:22  |
|
|
【旅游业研究报告内容摘要】
第一个“瘦身”的“五一”假日数据公布。我们认为，119 个直报景区（点）的游客统计量不能全面反映短途游的火爆，且以5 月1 日-3 日的游客量为统计单位有失可比性，黄金周单日平均旅游人数与旅游收入的指标更能反映出人们出游的实际情况，多数省份的五一黄金周日均游客与日均旅游收入实现同比增长。总体而言，黄金周居民出游热情依然高涨，统计数据仅表明出游结构变化，并不意味趋势性变化。
主要旅游上市公司08 年一季报的表现基本符合我们在４月月报中的预期，景点类公司由于雪灾因素业绩出现下滑，酒店类公司仍会保持增长。 统计结果显示，景点类公司中桂林旅游、丽江旅游受影响程度要大于黄山旅游、三特索道等。而酒店类公司业绩均出现了不同程度的增长。但由于一季度业绩占全年的比重不高，对全年业绩影响不大。
尽管旅游业遭受到雪灾、地震等不可抗力的冲击较往年严重，但我们坚信旅游业良好的发展趋势不会因此而改变，行业层面的变动（如五一黄金周的改革）的数据也并不支持旅游业遭受打击的结论，旅游业强劲需求的基础依然存在且不断加强。行业的朝阳特征、一线景点的垄断性以及投资品种的稀缺性、较强的抗通胀能力都成为行业估值溢价的支撑。
从投资策略而言，我们重点推荐“黄山旅游+华天酒店”组合，前者作为景点类龙头公司，业绩增长最为明确，在限制景点门票经营权上市的背景下，公司已经成为极为稀缺的投资品种。后者是酒店行业区域性龙头品牌，酒店物业实体连锁扩张的模式明确，业绩成长性良好。
香港市场旅游上市公司年报分析。锦江酒店（2006.HK）：业绩稳定增长，锦江之星发展良好；香格里拉（00069.HK）：坚持自有酒店物业发展模式效果良好。
|
|
|
| 文章录入：admin 责任编辑：admin |
|
上一篇文章： 招商证券-汶川地震对建筑建材行业的影响-080516
下一篇文章： 国信证券-借疫情灾情炒作后短期面临调整压力-2008年5月医药行业月报-080516 |
| 【字体：小 大】【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口】 |
