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| 接轨接出火花 A股再估值难免 |
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作者：本文转载 文章来源：本文转载 点击数： 更新时间：2008-2-23 12:41:36  |
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自 12月 9日上市以来，中兴通讯 H股的股价不断走高，昨日继续超过其 A股股价 2.72％
周末特别策划
昨天，上证指数下跌了１４．５３点。与此同时，近年来首吃ＡｔｏＨ螃蟹的中兴通讯，却自１２月９日在香港Ｈ股上市以来，中兴通讯Ｈ股的股价不断走高，昨日２６．４０港元的收盘价仍超过其２７．５０元的Ａ股股价２．７２％。
从中兴通讯Ｈ股上市之日起，Ａ股市场的热点便悄悄地转换到一些大盘价值股上。先有凌钢股份的异军突起，后有上海石化带动石化股的走强，游资对老“五朵金花”进行了轮番试盘。
就在大盘指数逐级走低的过程中，一些传统绩优蓝筹如鞍钢新轧、宝钢股份、新钢钒和武钢股份等，已悄悄走出了一条上升通道来。
询价制＋ＱＤＩＩ接轨在所难免
从技术面和整个市场的基本面来看，昨日上证指数再次收盘在千三以下之后，１３００点政策底已成为记忆。因为不管是基金也好，游资也罢，他们谁也无力单独将大盘护在１３００点以上，而出于资本的逐利性和对风险的厌恶本能，他们更不会学雷锋独自为大盘下跌埋单。
大盘下跌的动力除了年底机构的资金面紧张外，还与将于１月１日即两周后开始实施的新股询价制度和可能的大盘股发行有关。新股或者说大盘股上市，对市场的资金有较大的需求，成为拖累大盘向下的力量的话，那么，在询价制度下发行大盘股，才是让目前市场股价重心下移的重要力量。在询价制中扮演重要角色、以价值投资为主导投资理念的基金和ＱＦＩＩ，将通过询价制度对新股的定价，进一步在市场中强化他们的价值投资理念。其结果是，注重公司基本面将再度风行，垃圾股和没有基本面支撑的概念股，将被更多的投资者抛弃。
极有可能于明年实施的ＱＤＩＩ，是促使Ａ股向国际化接轨的又一重要因素。从近日游资在钢铁、石化等板块上兴风作浪、涨停板敢死队在ＳＴ中农跌幅榜现身可以看出，游资也已开始正视国际化背景下的股价结构调整了。
再审蓝筹股好公司接轨也不怕
有趣的是，Ａ股市场的股价正越来越频繁地和Ｈ股股价产生联动。中兴通讯Ｈ股连涨三天，其Ａ股也走势强劲，周三大涨３．５１％；周三上海石化Ｈ股上涨５．５５％，其Ａ股则大涨８．６８％。在某种意义上讲，一些Ａ股已经与Ｈ股接轨了。
所谓接轨，无非是Ａ股市场将会像境外成熟市场那样，更注重企业的实际投资价值。中兴通讯在Ｈ股上市一路走高，表明不管是Ａ股还是在境外股市，只要是好公司有投资价值的公司，一样会受到投资者的追捧；同样是国内几大电信营运商，中移动昨收盘２６．３港元，而中国联通昨仅收于６．０５港元。
因此，只要注重公司的实际投资价值，避开垃圾股和问题股，投资者根本用不着对接轨产生恐慌心理。
沙里淘金价值投资买价值股
由于目前多数Ａ股仍有不少泡沫，或许，Ａ股指数将随股价机构的调整继续下滑。一些机构投资者对此比较清楚，有的已为此提出了“新蓝筹”或“核心蓝筹”概念。国泰君安证券研究所日前指出，随着宏观经济不确定性因素的逐渐减少和产业演进脉络的逐渐清晰，明年将是２００３年价值投资理念的复辟年。因为从估值角度看，目前Ａ股市场的一些核心蓝筹股已经遵循国际化的估值标准，具备明显的投资价值。
从近日游资在老五朵金花上试盘的效果，或许可以看出一些端倪。如走势最为强劲的钢铁股和石化股，宏观调控让这两个板块的股价集体腰斩，但不少人最近发现，宏观调控实际上是对大型、能够生产高端产品的绩优钢铁企业的保护。在国内市场，部分钢产品今年以来走势强劲，有的甚至还逐级上涨；在国际市场，不少地区的钢价目前还高于国内市场价。而对石化行业，绝大多数市场人士也极其乐观，认为该板块的行业景气度将至少延续至２００７年以后。
曾被基金抛弃、目前整体市盈率最低的钢铁股，现在真没有投资价值？美国ＣＢＳ市场观察网昨日报道，目前美国的钢材价格是世界上最高的，一美国钢铁研究所结论说，“明年的钢价将比现在更高，全球经济继续处于景气阶段和美国的钢材需求持续增加，是国际钢价走强的主要原因。”与此同时，记者发现，在美国已属于夕阳产业的钢铁股，目前比尚处于朝阳行业的Ａ股市场的钢铁股市盈率还高：著名的美国钢铁公司每股收益４．５１美元，昨收盘５１．４３美元，市盈率１１．４２；ＫＵＢＯＴＡ昨收盘２３．８６美元，该股目前每股收益１．９８８美元，市盈率１２．０２；而目前每股亏损０．５３美元的ＡＫ钢铁控股昨收盘１４．２５美元。 |
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