张志斌

　　在深圳某跨国企业工作的丁小姐在港股窝轮中收获颇大。她将投资目标集中在正股为大型中资股的窝轮上，去年第四季度短短3个月时间里先后进出中国电信(00728.HK)、中国神华(01088.HK)、上海电气(02727.HK)、中交建设(00728.HK)等中资股的认购权证，获利最高达15倍。

　　丁小姐认为，她在短时间内获得如此高的收益是缘于赶上了去年的“港股直通车”行情，但其朴素而又果断的操作方法无疑也是其成功的关键因素。就在本周，丁小姐还买入了中国电信的一只认购权证，获利10％后了结。

　　她的投资体会是，窝轮是一项高风险的投资，事先设好止损位极端重要。她会重点观察选定的几个中资股正股的表现，一旦正股有走好的迹象，而相关的权证又开始出现量价齐升，她就会果断买进。

　　丁小姐表示，她一般持有权证的时间都不会太长，如果正股走势较好，她会多持有一两天，更多的则是两三天就选择获利离场，多看少动也是她投资成功的重要原因。而在正股的选择方面，丁小姐表示，当时她每天都会上各种证券网看一些相关信息，在当时几乎抓住了每个市场热点，如中国神华的A股发行等等。

　　由于香港市场上权证众多，对于如何选择同一正股的不同权证问题，丁小姐表示，她以前喜欢选择价外的权证，因为它们涨得凶；现在的市场不算很好，她更多地会选择价内的权证。至于做市商则一般会选择信誉较好的大行。

　　丁小姐最后表示，做权证由于风险大，因此一定要及时止损。有一次她满仓买入中石油(00857.HK)的认购权证，碰到股市大跌，尽管她感觉不对及时止损，但还是一下亏损了约30万元，使她在很长一段时间内都没敢操作，不过也因此幸运地躲过了次贷危机引发的港股大跌，保住了此前的战果。

　　不过丁小姐还是有点懊恼地表示，如果她在当时及时止损中石油认购权证的同时能想到反手买入认沽权证的话，那30万元损失就能减少很多了。

　　一位专业投资人士在接受《第一财经日报》采访时表示，从丁小姐的投资经历来看，其实蕴含了很多朴素的投资原理。首先，成交量是最难骗人的指标，丁小姐选择量价齐升时介入目标权证是典型的择时投资法。其次，她在市况好时选择价外权证，其实质是更高的杠杆倍数，可以获取更高的收益，而在市况不佳时选择价内权证则有效降低了风险。最后，及时止损和适时休息是丁小姐成功的最大原因，由于经常满仓操作其犯错的概率很高，但其能够及时止损和适时休息使其避免了损失扩大化和连续失误的可能，从而保住了其大部分战果，因此丁小姐完全没有必要懊恼当时没有反手做空。

　　不过，上述专业投资人士也提醒，对于权证投资，不熟悉的投资者最好还是不要碰，这只合适那些风险偏好较高、同时又具有一定相关知识的投资者。香港权证市场由于没有涨跌幅限制，再加上T+0的交易机制，对投资者风险控制的要求是很高的。

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　　当正股价格高于、低于或等于行权价格时，对认购证来说，可分别称其为价内、价外或平价证；对认沽证来说，则分别称其为价外、价内或平价证。